El valor intrínseco de Infineon Technologies AG (ETR:IFX) está potencialmente un 21 % por debajo del precio de sus acciones

Jan 16, 2024

Análisis de acciones

En este artículo vamos a estimar el valor intrínseco de Infineon Technologies AG (ETR:IFX) tomando los flujos de efectivo futuros esperados y descontándolos a su valor presente. Usaremos el modelo de flujo de caja descontado (DCF) en esta ocasión. No se desanime por la jerga, la matemática detrás de esto es bastante sencilla.

Advertimos que hay muchas formas de valorar una empresa y, al igual que el DCF, cada técnica tiene ventajas y desventajas en ciertos escenarios. Cualquier persona interesada en aprender un poco más sobre el valor intrínseco debería leer el modelo de análisis de Simply Wall St.

Consulte nuestro último análisis de Infineon Technologies

Estamos utilizando el modelo de crecimiento de dos etapas, lo que simplemente significa que tenemos en cuenta dos etapas de crecimiento de la empresa. En el período inicial, la empresa puede tener una tasa de crecimiento más alta y la segunda etapa generalmente se supone que tiene una tasa de crecimiento estable. Para empezar, necesitamos estimar los próximos diez años de flujos de efectivo. Siempre que sea posible, utilizamos estimaciones de analistas, pero cuando no están disponibles, extrapolamos el flujo de caja libre (FCF) anterior a partir de la última estimación o valor informado. Suponemos que las empresas con un flujo de caja libre cada vez menor disminuirán su tasa de contracción, y que las empresas con un flujo de caja libre creciente verán su tasa de crecimiento más lenta durante este período. Hacemos esto para reflejar que el crecimiento tiende a desacelerarse más en los primeros años que en los años posteriores.

Un DCF tiene que ver con la idea de que un dólar en el futuro es menos valioso que un dólar hoy, por lo que descontamos el valor de estos flujos de efectivo futuros a su valor estimado en dólares de hoy:

("Est" = tasa de crecimiento de FCF estimada por Simply Wall St)Valor actual del flujo de caja de 10 años (PVCF)= 17 mil millones de euros

La segunda etapa también se conoce como Valor Terminal, este es el flujo de efectivo del negocio después de la primera etapa. Por varias razones, se utiliza una tasa de crecimiento muy conservadora que no puede exceder la del crecimiento del PIB de un país. En este caso, hemos utilizado el promedio de 5 años del rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años (0,2%) para estimar el crecimiento futuro. De la misma manera que con el período de 'crecimiento' de 10 años, descontamos los flujos de caja futuros al valor de hoy, usando un costo de capital de 8.2%.

Valor terminal (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = 3,1 mil millones de euros × (1 + 0,2 %) ÷ (8,2 %– 0,2 %) = 39 mil millones de euros

Valor actual del valor terminal (PVTV)= TV / (1 + r)10= 39b€÷ ( 1 + 8,2%)10= 18b€

El valor total, o valor patrimonial, es entonces la suma del valor presente de los flujos de caja futuros, que en este caso es de 35b€. Para obtener el valor intrínseco por acción, lo dividimos por el número total de acciones en circulación. En comparación con el precio actual de las acciones de 33,8 €, la empresa parece ligeramente sobrevalorada en el momento de redactar este informe. Sin embargo, las valoraciones son instrumentos imprecisos, como un telescopio: muévase unos pocos grados y termine en una galaxia diferente. Tenga esto en cuenta.

Ahora, las entradas más importantes para un flujo de efectivo descontado son la tasa de descuento y, por supuesto, los flujos de efectivo reales. No tiene que estar de acuerdo con estas entradas, le recomiendo que rehaga los cálculos usted mismo y juegue con ellos. El DCF tampoco considera el posible carácter cíclico de una industria o los requisitos futuros de capital de una empresa, por lo que no ofrece una imagen completa del rendimiento potencial de una empresa. Dado que consideramos a Infineon Technologies como accionistas potenciales, el costo del capital se utiliza como tasa de descuento, en lugar del costo del capital (o costo promedio ponderado del capital, WACC) que representa la deuda. En este cálculo hemos utilizado el 8,2 %, que se basa en una beta apalancada de 1,343. Beta es una medida de la volatilidad de una acción, en comparación con el mercado en su conjunto. Obtenemos nuestra beta de la beta promedio de la industria de empresas comparables a nivel mundial, con un límite impuesto entre 0,8 y 2,0, que es un rango razonable para un negocio estable.

La valoración es solo una cara de la moneda en términos de construir su tesis de inversión, y no debería ser la única métrica que observe al investigar una empresa. No es posible obtener una valoración infalible con un modelo DCF. En cambio, el mejor uso para un modelo DCF es probar ciertas suposiciones y teorías para ver si conducirían a que la empresa esté infravalorada o sobrevalorada. Si una empresa crece a un ritmo diferente, o si su costo de capital o tasa libre de riesgo cambia bruscamente, la producción puede verse muy diferente. ¿Por qué el valor intrínseco es inferior al precio actual de las acciones? Para Infineon Technologies, hemos recopilado otros tres aspectos que debe investigar más a fondo:

PD. Simply Wall St actualiza su cálculo DCF para cada acción alemana todos los días, por lo que si desea encontrar el valor intrínseco de cualquier otra acción, simplemente busque aquí.

Averigüe si Infineon Technologies está potencialmente sobrevalorado o infravalorado consultando nuestro análisis exhaustivo, que incluyeestimaciones del valor razonable, riesgos y advertencias, dividendos, transacciones internas y salud financiera.

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